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供销合作社全年收入达成了急速增进

发布时间:2020-03-17 12:08编辑:永利农业浏览(61)

    报告关键要素: 2015年,公司实现营业收入58.38亿元,同比增长25.08%,实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增长76.70%。受益于复合肥产能释放带来的销量...

    报告关键要素:

    2015年,公司实现营业收入58.38亿元,同比增长25.08%,实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增长76.70%。受益于永利棋牌娱乐网址,复合肥产能释放带来的销量增长,公司全年收入实现了快速增长。此外公司收购了益言堂少数股东49%的权益,共同推动了净利润的快速增长。随着盐业改革的不断推进,品种盐业务的市场空间和盈利空间有望彻底打开。公司作为品种盐国内龙头企业,渠道布局完善,有望迎来快速发展。公司大力打造的农村电商业务即将迎来全国性推广,在我国农村电商快速增长的背景下,有望凭借渠道优势赢得先机。预计公司2016、2017年EPS分别为0.32元和0.54元,以公司3月8日收盘价14.19元计算,对应PE分别为44.34倍和26.28倍,维持“增持”的投资评级。

    新都化工(002539)发布2015年年报。2015年,公司实现营业收入58.38亿元,同比增长25.08%,实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增长76.70%,基本每股收益0.23元。利润分配预案为每10股发放现金红利0.8元。

    复合肥放量贡献业绩增长主要增量。公司拥有肥、碱、盐三大业务板块,其中复合肥业务贡献了64%的收入和60%的毛利,是公司最主要的收入利润来源。2015年公司复合肥业务实现收入37.54亿元,同比增长24.84%,贡献了业绩增长的主要增量。受益于宁陵和山东平原新建复合肥产能投产,以及公司对山东、河南等北方用肥大省的渠道建设逐步完善,公司复合肥销量大幅增长,全年销售185万吨,增长27.46%,带动了该业务收入的增长。此外公司收购了益言堂少数股东49%的权益,导致净利润增速大幅高于营业利润增速。

    供销合作社全年收入达成了急速增进。其他业务中,联碱业务实现收入7.13亿元,同比增长9.03%,贡献毛利1.22亿元,同比增长129.37%;盐业务收入4.54亿元,同比下滑7.32%,贡献毛利2.02亿元,同比下滑4.76%;此外磷化工与供销合作社全年收入达成了急速增进。川菜调味品业务开始贡献业绩,分别实现收入2.17亿元与3368万元,贡献毛利2241万元和711万元。

    供销合作社全年收入达成了急速增进。盈利能力保持稳定。公司全年综合毛利率为17.64%,较去年同期小幅下降0.01个百分点,盈利能力基本保持稳定。分业务看,复合肥业务毛利率16.62%,同比下降0.82个百分点。在单质肥价格上涨的情况下,公司加强成本控制,优化产品结构,复合肥业务总体保持了较好的盈利能力。联碱业务毛利率17.15%,大幅提升9个百分点,主要受益于氯化铵价格上涨。品种盐业务毛利率46.44%,提升1.14个百分点,保持在较高水平。

    品种盐业务有望受益盐改,迎来快速发展。公司旗下的益盐堂是目前国内规模最大、布局最全面的食品盐企业,也是业内唯一的全产业链公司。目前公司与多个省盐业公司建立了战略合作关系,通过建立多个生产分装基地覆盖全国市场,并依托与盐业公司的合作开发相覆盖的食盐市场,提前做好了渠道资源的布局。未来盐业改革有望不断推进,市场化下食盐将重新回归其调味品属性,制盐企业有望直接面向终端消费市场,届时品种盐的市场空间和盈利空间有望彻底打开。

    哈哈农庄开始大面积推广,打造农村电商第一品牌。公司依托复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络,积极推动农村电商业务。哈哈农庄作为公司发展农村电商的重要平台,以满足农村刚需为出发点,围绕农民生产、生活、理财、娱乐、社交需求等提供全方位服务。目前哈哈农庄已陆续开设了72家乡镇体验店,并将于今年3月拉开全国推广的序幕,拟召开线下推广会800场以上,发展乡镇体验店10000家。此外哈哈农庄APP已于今年1月试运营,截至2月底注册会员数已突破5.36万名,哈哈商城交易额突破1,200万元,哈哈财神理财累计成交金额突破3.5亿元。我国的农村电商市场仍处于快速发展期,未来市场空间广阔。公司有望凭借先发优势,打造农资电商第一品牌。

    盈利预测和投资建议:预计公司2016、2017年EPS分别为0.32元和0.54元,以公司3月8日收盘价14.19元计算,对应PE分别为44.34倍和26.28倍,维持“增持”的投资评级。

    风险提示:农村电商业务推广不及预期、品种盐业务不及预期。

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